股票代碼：正丹股份 (300641)
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近期，隨著全球疫情趨于緩和，全球化工并購(gòu)交易再次活躍。與疫情前的并購(gòu)交易相比，近期的全球化工并購(gòu)交易市場(chǎng)呈現(xiàn)出以下新特點(diǎn)：發(fā)展中國(guó)家，尤其是東南亞企業(yè)加速尋求國(guó)際化，積極參與跨境并購(gòu);私募股權(quán)公司積極靈活地參與化工并購(gòu)交易;化工企業(yè)的非化工基礎(chǔ)設(shè)施正在成為化工并購(gòu)交易市場(chǎng)新的搶手資產(chǎn)。
東南亞企業(yè)并購(gòu)加速
ACC預(yù)計(jì)，2021年美國(guó)工業(yè)產(chǎn)量將增長(zhǎng)5.5%，2022年將增長(zhǎng)4.3%，而2020年美國(guó)工業(yè)產(chǎn)量下降了6.7%，降幅主要集中在第二季度。預(yù)計(jì)美國(guó)輕型車銷量和房屋開工量也將出現(xiàn)反彈，今年總量分別為1700萬(wàn)輛和159萬(wàn)套，而去年分別為1440萬(wàn)輛和140萬(wàn)套。ACC的化學(xué)活動(dòng)晴雨表(CAB)顯示，6月份連續(xù)3個(gè)月移動(dòng)平均值上升了0.8%。此前，5月份的增幅為1.3%。由于去年同期受到新冠肺炎疫情停工的嚴(yán)重打擊，CAB同比增長(zhǎng)19.5%。除股票價(jià)格外，該指數(shù)大多數(shù)組成部分的趨勢(shì)都是正向的。這包括與建筑有關(guān)的樹脂、用于耐用品的樹脂和化學(xué)制品，以及用于包裝、消費(fèi)品及機(jī)構(gòu)應(yīng)用的塑料樹脂。
陶氏化學(xué)6月初預(yù)測(cè)，2021年第二季度的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)比機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)高出4億~5億美元。市場(chǎng)人士認(rèn)為，進(jìn)入2022年市場(chǎng)環(huán)境仍有利于陶氏化學(xué)盈利。紐約杰富瑞集團(tuán)分析師Laurence Alexander表示，預(yù)計(jì)石化品價(jià)格至少在2022年第二季度保持強(qiáng)勁。
摩根大通和埃信華邁7月1日發(fā)布的摩根大通全球制造業(yè)PMI綜合指數(shù)顯示，6月份全球制造業(yè)仍處于強(qiáng)勁增長(zhǎng)階段，產(chǎn)出、新訂單和就業(yè)均出現(xiàn)增長(zhǎng)。6月份制造業(yè)PMI略降至55.5，低于5月份創(chuàng)下的11年高點(diǎn)56.0。6月份制造業(yè)產(chǎn)量再次增長(zhǎng)，盡管增速為4個(gè)月來(lái)最低。
私募股權(quán)公司積極參與
門內(nèi)拉表示，近期私募股權(quán)公司在進(jìn)行并購(gòu)交易時(shí)顯示出更加靈活的特點(diǎn)。比如，歐洲私募股權(quán)公司Ardian從美國(guó)Golden Gate Capital收購(gòu)ANGUS化工公司50%股權(quán)，貝恩資本和Cinven公司以42億瑞士法郎收購(gòu)瑞士龍沙集團(tuán)旗下特種材料業(yè)務(wù)等。另外，就在7月2日，私募股權(quán)公司Black Diamond宣布將買下另一家私募股權(quán)公司Invest Industrial所持英國(guó)化工企業(yè)Polynt-Reichhold公司的全部股權(quán)，并通過(guò)發(fā)行13億歐元債券，為該公司現(xiàn)有債務(wù)再融資，再次完成了一大手筆并購(gòu)。門內(nèi)拉同時(shí)表示，這幾筆并購(gòu)顯示出近期私募股權(quán)公司在化工并購(gòu)中的活躍度。不僅如此，這些交易明顯比傳統(tǒng)化工集團(tuán)之間的交易更加靈活。
私募股權(quán)公司在化工并購(gòu)交易方面的成功吸引了許多新參與者進(jìn)入該領(lǐng)域。門內(nèi)拉表示：“10年前，專門從事化工并購(gòu)交易的私募股權(quán)公司少得多?，F(xiàn)在則有很多公司從事化工并購(gòu)交易，歐洲一些私募股權(quán)公司已經(jīng)進(jìn)入美國(guó)化工并購(gòu)市場(chǎng)。”
許多化工企業(yè)也積極參與私募股權(quán)公司的融資，并為私募股權(quán)公司提供行業(yè)知識(shí)和人脈。門內(nèi)拉指出，比如，日本三菱集團(tuán)，其旗下既有投資機(jī)構(gòu)，也有日本最大的化工企業(yè)三菱化學(xué)控股。三菱集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)一直是One Rock資本合伙公司的戰(zhàn)略合作伙伴和最大的原始股東。2019年3月，One Rock以6.4億美元收購(gòu)了Nexeo Solutions的塑料分銷業(yè)務(wù)。2020年2月，該公司以9.32億美元收購(gòu)美國(guó)特種化學(xué)品公司Innophos控股。2021年6月，該公司以8億美元收購(gòu)伊士曼化學(xué)的橡膠添加劑業(yè)務(wù)。門內(nèi)拉表示，三菱和One Rock的合作類似于一種共生關(guān)系，這很可能成為未來(lái)的趨勢(shì)。
非化工基礎(chǔ)設(shè)施很搶手
門內(nèi)拉表示，近期大型化工企業(yè)的非化工基礎(chǔ)設(shè)施也非常搶手。這是一個(gè)新情況?；て髽I(yè)可以借此獲得更多出售資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，會(huì)為企業(yè)的融資帶來(lái)新變化。
近期，陶氏化學(xué)通過(guò)向Watco以及孚寶工業(yè)出售在北美6個(gè)地區(qū)的鐵路和港口資產(chǎn)，獲得現(xiàn)金約10億美元。陶氏名義上剝離了這部分資產(chǎn)，但仍能繼續(xù)使用這些基礎(chǔ)設(shè)施。陶氏化學(xué)公司首席執(zhí)行官吉姆·菲特靈在一份聲明中稱，這筆交易是對(duì)陶氏化學(xué)公司“非產(chǎn)品生產(chǎn)資產(chǎn)”評(píng)估的一部分，以期努力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，同時(shí)釋放現(xiàn)金以償還債務(wù)，還可以將現(xiàn)金用于核心業(yè)務(wù)的增值機(jī)會(huì)。今年7月1日，加拿大諾瓦化學(xué)宣布將其乙烯儲(chǔ)存和貿(mào)易業(yè)務(wù)出售給美國(guó)中游公司企業(yè)產(chǎn)品合伙公司，使其能夠?qū)Ｗ⒂谝蚁┖途垡蚁┥a(chǎn)的核心業(yè)務(wù)。對(duì)此，門內(nèi)拉表示：“化工企業(yè)仍有機(jī)會(huì)剝離基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，這些資產(chǎn)可轉(zhuǎn)由基礎(chǔ)設(shè)施基金和該領(lǐng)域的其他專業(yè)公司擁有，化工企業(yè)則在不影響生產(chǎn)秩序的情況下獲得了更多現(xiàn)金。”
來(lái)源：中化新網(wǎng)
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